Дивидендная стратегия. Грааль. Часть 2.

Дивидендная стратегия. Грааль. Часть 2.

Костанда Никита
01.07.2020
После поста о дивидендной стратегии получил массу вопросов: «А как же дивидендные аристократы? Они выплачивают дивиденды вот уже много лет и каждый год только повышают их…» Хотел бы дать уточнение.

Возможно, по прочтении статьи могло показаться, что я противник дивидендной стратегии, но это не так. Я противник того, когда недоговаривают. Что значит «дивидендные аристократы»? Это, как правило, акции стоимости. Речь идет о компаниях, успешно занявших свое место на рынке, выросших до своих максимумов и из-за отсутствия точек роста теперь просто радующих своих акционеров дивидендами. Они стабильно делают выплаты и повышают их из года в год не одно десятилетие. Есть даже соответствующие ETF-фонды на эти акции. Однако человек — существо ленивое. Услышав информацию о том, что компании на протяжении сорока лет платят дивиденды и повышают их, он, естественно, скажет: «Мое, дайте две!»

Теперь обратимся к цифрам. Взяв полный список этих аристократов, получим, что средняя дивидендная доходность по ним получается 2,24%, в то время как по индексу S&P500 это значение находится на уровне 1,7% годовых. Давайте разберем на живых примерах. Сравнение будем производить с индексом S&P500 (SPY).

Итак, на текущий момент есть соответствующий ETF дивидендных аристократов NOBL. Его среднегодовая дивидендная доходность с момента запуска составила 2%, а среднегодовая доходность курсового роста — 6%. Итого — 8%. История доступна с 2014 года. Крайне мало для каких-либо выводов, но как есть. В то же время у SPY средние дивиденды составили 1,91% за этот период, а среднегодовой прирост — 8,8%, что в сумме дало 10,7%, что практически на 2,7% выше, чем у наших аристократов. Для примера я также взял один из фондов, SCHD, который есть в моем списке для работы с портфелями. Он с 2014 года показал 5,9% среднегодового прироста, почти как NOBL, но дивиденды у него были выше и составили 2,89%.

Вы, вероятно, не ожидали увидеть такие цифры по аристократам, верно? Копнем глубже и найдем дивидендные фонды, которые состоят из привилегированных акций, которые (прошу прощения за тавтологию) вы не всегда сможете просто так купить на рынке, потому что они торгуются на OTC. В качестве примера возьму фонд PSK (история с 2010 года). Так вот, среднегодовая дивидендная доходность этого фонда за все время составила 5,9% годовых. При этом по стоимости он практически не изменился с момента запуска. Такая себе облигация получается. SPY за это же время показал только среднегодовой прирост в размере 10% годовых + дивиденды в 1,7%. Безусловно, PSK гораздо менее волатильный фонд, чем S&P500, и его можно даже, с натяжкой, сравнить с высокодоходной облигацией, но брать его или нет, уже зависит от задачи, которая перед вами стоит.

Копнем еще глубже. Как я и сказал, к дивидендным бумагам относятся акции стоимости, поэтому можно рассмотреть фонды на акции стоимости. Для этого я взял один из фондов, который использую, VTV. По нему история доступна с 2005 года. Среднегодовая дивидендная доходность фонда VTV с 2005-го составила 2,5%, а среднегодовой прирост курсовой стоимости — 6,5%, в то время как у S&P500 среднегодовая доходность сильно не изменилась, составив 1,87%, а среднегодовой прирост — 7,9%. Как видно, практически идентичные результаты. Чудес не бывает, друзья!

Утверждение, что аристократы вели себя лучше, основано на удачном подборе точек отсчета и инструментов. Не более того! Конечно, вы можете заморочиться и отобрать отдельные дивидендные бумаги в портфель, но здесь возникнут другого рода риски. Например, тот же AT&T платит сейчас около 6,5% дивидендами, Invesco — 6,5%, и это после того, как они порезали их вдвое! Exxon Mobil — 6%. Но напомню вам статистику при работе с отдельными бумагами: https://ftg.limited/blog/60-ak... Более того, все свои деньги вы ж не закинете в портфель из пяти акций. Хотя решение ваше, я бы так не делал.

А теперь к самому интересному. Доходность по тридцатилетним облигациям США (VGLT) — 2.1%, но при снижении рынка акций они растут. Те же типсы дают сейчас 2,2% в долларах, как и наши аристократы. Если вы думаете, что обошли систему, не обольщайтесь. Просто подбирайте инструменты под задачу, которая перед вами стоит.

Резюмируя: я не против дивидендных бумаг. Я лишь хочу сказать, что не стоит вестись на эти маркетинговые продажные уловки. Любой портфель формируется под задачу, горизонт, уровень риска и экономический цикл. Соответственно, должен содержать как минимум два класса активов, если позволяет горизонт, как я и написал выше о дивидендах. Представьте, что рынок упал. На что вы будете докупать? Но, грамотно сформировав портфель, вы сможете увеличить свой див. поток. Другой нюанс: если вы копите капитал, зачем вам див. аристократы? Покупайте те сектора, которые перфомят рынок (военка, к примеру, которая сейчас мне очень по душе, прекрасно обгоняет SPY). Почему? Потому что будете экономить на налогах, так как с дивов налог списывается сразу, а с курсовой разницы — нет. В то же время, если вы ожидаете рецессии, здесь можно переаллоцироваться в определенные сектора, но те же облигации из песни не выкинешь.


Надеюсь, у меня получилось раскрыть и донести мысль! Всем дивидендов!

Оставить заявку

Есть вопрос по инвестициям, управлению капиталом или просто хотите узнать о нас больше? То оставьте заявку и мы обязательно с Вами свяжемся.
OK
Спасибо! Ваше сообщение получено
Товар добавлен в корзину
Оформить заказ

Смотрите также
от {{product.formated_min_price}}