На примере этого кейса попробую показать механику того, как проходит работа с человеком. Первым делом нам необходимо узнать вводные, а именно: кто обратился, какова жизненная ситуация (работа или бизнес, перспективы по доходу) и, конечно же, какие задачи стоят перед клиентом. В нашем случае — это семья из четырех человек. Муж является гражданином Германии, но резидентом РФ. Доход семьи стабильный и в ближайшей перспективе есть высокая вероятность его роста.
Задачи тоже просты. Первая — это образование детям. Даже не образование, а скорее оплата проживания, поскольку учеба планируется в Германии и вроде как будет бесплатной, спасибо папе:) Так как дети практически ровесники, то фонд будет единым. При помощи расчетов мы получили сумму в размере $144 тыс. в текущих ценах для реализации этой задачи. Обучение планируется через семь лет, что и есть наш горизонт.
Далее — пенсионный капитал в $7000/мес. в текущих ценах, горизонт — 15 лет. Требуемый капитал для реализации этой задачи в настоящих условиях составляет $3,6 млн. Как так получается? Безрисковая ставка на текущий момент, которую можно сгенерировать портфелем, составляет около 3-4% годовых. Я бы даже сказал, ближе к 3% (это купоны и дивиденды). Отсюда и требования к капиталу. Я не знаю, кто эти люди, рассказывающие о 10% годовых в валюте стабильно, но это точно не для пенсионного капитала. Кто-то может заметить, что можно и 5! Да все можно, товарищи! Но только помните о рисках и о назначении данного капитала — ПЕНСИОННЫЙ. Иными словами, если вы его потеряете, то жить станете хуже. Тогда стоят ли того эти возможные 2%?!
В планах также обозначен переезд в Германию ближе к пенсии, поэтому принято решение и о создании фонда недвижимости.
Когда определены цели, нужно разобраться с тем, что есть. Текущее распределение можно увидеть на скрине ниже:
Единственным адекватным продуктом в этом наборе оказались длинные облигации Газпрома, которые были куплены еще в 2013 году. На данный момент было рекомендовано их закрыть, так как срок их погашения — в 2034 году, а за счет роста стоимости самих облигаций купонную доходность мы уже получили. Более того, есть высокая вероятность, что ставки снова начнут расти. Да и вообще в планах было закрытие этого продукта. Что касается полисов, то длинные полисы было рекомендовано закрыть уже сейчас, а по коротким дождаться закрытия. Если говорить о НСЖ в Сбере для детей, то, несмотря на то, что полисы длинные, мы пришли к решению их оставить, так как при закрытии штрафом стала бы вся внесенная сумма. Поэтому оставили то, что там есть, прекратив дальнейшие платежи. Ох, знали бы вы, как негодовали менеджеры, когда узнали о закрытии и прекращении выплат! Сколько было уговоров и различных схем остаться, но мы были непреклонны:)
Структурные продукты на ИИС также будут закрыты, а средства использованы для "Форс-мажора". Напротив каждой строки были даны рекомендации, что делать с этим направлением и в какой фонд стоит направить эти средства.
Далее наш капитал следует разделить по фондам и портфелям. Первым делом мы наполняем фонд «Форс-мажор». Исходя из уровня расходов размер данного фонда был рекомендован на уровне 3,8 млн рублей. Часть денег (1,2 миллиона) будет использоваться для ИИС с целью возмещения налога, а часть — размещена портфелем на брокерском счете с аллокацией 15% в акциях, все остальное — облигации лесенкой, на данный момент короткие. Да, в планах, которые формировались в 2017 и 2018 гг., в портфель «Форс-мажор» включались длинные облигации, потому что тогда это было еще актуально. Так вот, с того момента они хорошо подросли. Сейчас брать длинные облигации опасно, и мы берем бумаги с защитой от инфляции и погашением не дальше трех лет.
Средства из ФМ на брокерском счету.
После того, как «Форс-мажор» сформирован и размещен, система построена, мы приступаем к наполнению других фондов, а именно — «Детский капитал». Для него мы выделяем $130 тыс., — тот капитал, который с учетом доходности сформирует необходимую сумму в $165 тыс. через семь лет. На таком горизонте я беру доходность на уровне около 6% годовых. Почему так? Объясню: никто не знает, какой будет доходность, мы лишь можем опираться на историю и делать прогнозы. Учитывая статистические данные, у каждого портфеля есть свой диапазон доходности для своего горизонта. Для подобной цели — с семилетним горизонтом и аллокацией 40/60 (риск/безриск) — нижняя граница доходности составит около 6% годовых. Может ли она составить 10%? Да легко! Может и 15! Я не знаю, как поведет себя рынок, поэтому мы закладываем пессимистичный сценарий, а если получится излишек, то уверен, что каждый найдет куда его направить. Хотя есть совсем небольшая вероятность (около 5%), что доходность будет немного ниже 6% годовых.
Из-за того, что текущего свободного денежного потока на данный момент недостаточно, чтоб покрыть и пенсионный фонд, и фонд недвижимости, оставшийся капитал мы полностью направляем в пенсионный, а когда СДП подрастет (планируется, что в ближайшие пару лет), то уже займемся наполнением и второго фонда.
У пенсионного портфеля будет более агрессивная структура — 55/45 (риск/безриск), поскольку горизонт выше и сама цель не предполагает жесткого изъятия средств по окончании срока. Так как в данном случае портфели будут сопровождаться, то структура будет сложнее, чем в обычном формате. Таким образом доля золота будет представлена не просто ETF на золото, а еще и золотодобытчиками. А доля акций будет включать в себя секторальные ETF.
Это безусловно сильно упрощенный вариант, но и он тоже может быть полезен.