Обычка и префы. РФ и Бразилия.
Товар добавлен в корзину
Оформить заказ

Смотрите также
от

Обычка и префы. РФ и Бразилия.

10.05.2022
Постоянные мои читатели, скорее всего, знают, что я не люблю армагеддонить, но текущие условия являются нерыночными, как и риски, которые они в себе несут. Я всегда повторял, повторяю и буду повторять, что в инвестициях нужно управлять риском, а не доходностью. Ибо если риском управлять еще хоть как-то можно, то пытаться управлять доходностью — это все равно что пытаться прыгнуть выше головы: глупо и бессмысленно. Сложившаяся ситуация должна вас научить и раскрыть глаза! Если вы сейчас потеряли деньги, то это не потому, что инвестиции — фуфло, а потому что вы зашли не с той стороны. Получили не те знания. Не следовали плану, да и много чего еще. За последний месяц число активных клиентов на Мосбирже сократилось на 1 миллион счетов, или на 33%! А ведь кризис еще только наступает.

Но продолжим тему рисков. На данный момент абсолютно во всех шкафах затаились скелеты, уже готовые выпасть наружу! В США — это проблема долга и инфляции, когда резкий рост процентной ставки для потребительской страны приведет к коллапсу. О Европе просто помолчим. В Китае на повестке дня — корпоративный долг и локдауны. В России — общий спрос на энергоресурсы, но, учитывая, что хранилища пусты, переживать сильно не стоит; тот, кто сокрушается о высокой закредитованности нашего населения, вероятно, не сильно понимает структуру нашей экономики.

О том, что рынок США дорог, мы не раз говорили! Это можно проследить на канале в ранних постах. В свете событий, которые сейчас происходят, я не вижу радужных перспектив в акциях США (пока статья ждала часа, динамика это подтверждает). ФРС стоит на пути ужесточения ДКП, что логично, и мы не знаем, насколько сильным будет ужесточение. Также мы не знаем, когда они снова запустят QE и уведут ставки в ноль (и сделают ли это вообще).

На этом фоне мы решили отказаться от широкого индекса на акции США в пользу ETF-фонда на префы. Почему мы приняли такое решение? Динамика фондов практически идентична. Однако у префов есть преимущество в виде постоянного потока на данный момент на уровне 5,8% годовых. У широкого индекса, с учетом байбеков, поток составляет около 4% годовых. Но мы прекрасно понимаем, что в свете деглобализации показатели у компаний упадут (посмотрите на Netflix и пр.), а значит, таких жирных байбеков нам, возможно, не видать, а по префам доход не зависит от результата бизнеса.


Выше предлагаю взглянуть на пару S&P500, синий график, и префы, красный график. Кризис 2008 г. они прошли лучше широкого индекса. Это не должно удивлять, ведь лучше в медвежий рынок входить с гарантированным потоком в 6% годовых, чем около 1,7, который еще может и снизиться. А вот когда вводные изменятся (запустят QE, или ставку снова уведут в ноль, или и то и другое), тогда уже можно будет подумать над тем, чтобы вернуться к широкому индексу. Остальные перемены в нашей стратегии я описывал в постах выше, и мы будем придерживаться этой аллокации до тех пор, пока риски или же вводные не поменяются.

Помимо всего прочего в портфелях постепенно увеличиваем долю хеджа. Ибо тот же Китай уже вернулся к доковидным отметкам. Если он включится в игру, то индекс акций США может ожидать то же. Но, как я и сказал выше, только время покажет, какие шаги они будут предпринимать. При этом стоит помнить о кредитном плече, которое набрали за последние 2 года, что явно будет увеличивать волатильность на рынках.

В принципе, начало обвала рынков будет говорить о начале кризиса, который может привести к дефляционному шоку, снизить обратно процентные ставки, но дальше все будет зависеть от обстановки на геополитической арене и от развития ситуации с дедолларизацией. Если она будет набирать обороты, то инфляция возобновит рост. Как видите, сейчас куда важнее сохранить капитал, чем искать возможности. Пойти на поиски можно будет только по достижении дна (в экономическом смысле), а это еще не дно.

Да, тем, кто держал РФ через зарубежного брокера при помощи зарубежного фонда, в качестве альтернативы можно рассмотреть Бразилию (график ниже). Безусловно, это не совсем равнозначная замена, но лучше, чем терпеть убыток не по своей вине.


Забавный факт, что в 2014 году Бразилия падала вместе с РФ, но там не было санкций.


Графики валют как бы тоже намекают на то, что санкции здесь не при чем. А рубль несколько разогнался с укреплением.