Капитуляция ФРС

В этом году на фоне роста инфляции Федеральная резервная система объявила о сокращении своего баланса на 47 млрд долларов в месяц с июня этого года(30 млрд — облигации и около 17 млрд — ипотечные бумаги). Однако в период с 7 июня по 7 июля баланс ФРС сократился всего на 27 млрд, что свидетельствует о том, что ФРС не торопится сокращать баланс.

Оно и понятно: даже на таких небольших объемах рынок бондов находится под жутким давлением с начала года. Особенно ситуация обострилась после начала СВО, когда были заморожены активы ЦБ РФ и многие ЦБ мира также стали на путь продаж. На самом деле это все лишь подтверждает мои слова о том, что США, ЕС, Англия и пр. попали в ловушку, когда они физически не могут привести свои балансы в порядок, не пожертвовав фондовым рынком. То есть перед ними сейчас стоит выбор: снижать инфляцию или обрушить фондовый рынок.

Учитывая, что там сидят головы явно умнее моей, они не могут не понимать, что дефляционный шок нас еще ждет на фоне коллапса в мировой экономике, а поэтому можно и не торопиться, а в будущем даже еще раз включить станочек, чтобы уж в последний раз и по-крупному. Но это «будем посмотреть», как говорится.

Более того, о рецессии нам снова говорит инверсия кривой доходности в бондах США. Кстати, у нас в РФ тоже инверсия ;)

Что, собственно, также подтверждает мои слова о том, что дно мы еще не прошли. Хотя я и не исключаю некоторого отскока к максимумам на фоне какого-то новостного позитива, о чем писал здесь:https://t.me/investacademy/1453.

Ниже предлагаю посмотреть на другой график:

Это большие циклы волатильности в бондах США, в принципе близкие к своему завершению, что отлично уложится в сценарий, когда рынок отскочит к максимумам, а ФРС еще повысит ставку. После чего последует очередная волна распродаж :) Но это не более чем прогнозы, хотя они дают некоторое понимание того, когда стоит увеличивать (или сокращать) долю акций. Сейчас же мы остаемся с аллокацией, которая была и до этого: 50 на 50. Да, Breakeven Inflation Rate также снижается, что лишь подтверждает факт дефляционного шока. Что такое Breakeven Inflation Rate, как с ней работать и ее рассчитывать, подробно разбирается в уроке «Облигации» курса «Разумный инвестор».

Поэтому получается, что длинные трежерис, проданные нами в марте этого года, упали с того момента более чем на 15%. На данный момент мы продали пут-опционы с ценой исполнения еще на 10% ниже текущей и получили премию в размере 3% за квартал, что неплохо. Если вдруг ситуация изменится, то мы самостоятельно снова добавим их в портфель. Если нет, то актив будет куплен по той цене и в том объеме, который мы себе указали, а главное — где указали. Страйк пут-опциона как раз выбирался на основе Breakeven Rate (подобный показатель, но для обычных бумаг, тоже разбирается в «Разумном инвесторе»).

Итак, резюмируя, пока мы видим, что ФРС капитулировала и не выполняет своих обязательств, а рынок облигаций посылает четкие сигналы, которые подтверждают высказанное мной мнение о дефляционном шоке и коллапсе мировой экономики. Главной интригой остается, как будет действовать ФРС и включатся ли в игру Китай с Тайванем.

Звучит все, вероятно, страшно, но это не повод не инвестировать. Наоборот, ситуация сейчас даже более интересная, чем была на старте этого года, ибо многие активы уже снизились в цене, хотя и рискуют снизится еще:)

ЛФП|Управление активами



В дополнение:

В 2008 году подобная ситуация привела к отскоку индекса на 13%. После он, конечно, обвалился, но все же) В любом случае все предыдущие разы подобная ситуация складывалась близко к развороту.

Будет ли сейчас 2008 год или же это начнется новый тренд - не известно. Рынок стал ручной собачкой ФРС, от решений которой зависит, что с ним будет. Поэтому ждем, что выберут дядьки. Пока же из предыдущего поста видится, что они хотят спасать фондовый рынок в ущерб инфляции. Тогда остается только один вопрос: "Когда снова заработает станок?"

P.s. подсказка. Когда снова заработает станок, то в этот момент лучше сидеть по уши в акциях:)